两家做空机构突然转多：特斯拉逆市大涨近13%

　　香橼主编Andrew Left表示，在更了解电动车行业之后，放弃了过去五年做空特斯拉的策略。由于“平民神车”Model 3被证明是成功的，许多特斯拉公司的预警信号被证明并不重要。他认为，围绕特斯拉的数据“过于引人注目”，可以得出“特斯拉刚刚渡过难关、转危为安”的结论。

　　香橼研究认为，由空转多的理由很简单——特斯拉正在摧毁竞争对手，很多年内市场上不会出现“特斯拉杀手”(Tesla Killer)：

　　“最近所有信息都显示，特斯拉占据了电动汽车行业的主导地位，看起来特斯拉是唯一一个可以真正生产与销售电动车的公司。就像魔术戏法一样，当所有人都聚焦马斯克抽大麻烟的时候，他正在静悄悄地点燃整个汽车行业。”

　　研报开头打趣称：“你可能不相信自己的眼睛，我们也不相信有朝一日会写出这样的话。”香橼认为，做空头最大挑战是要持续检验自己的理论，确保事态没有发生任何改变。但空头必须只关心事实，忽略所有的预设和偏见。正是在大量的分析与尽职调查后，“我们首次宣布，香橼正在做多特斯拉”，这个观点五年前则会被嗤之以鼻。

　　研报引用的数据主要在论证对特斯拉需求的持久性。今年前9个月，特斯拉Model 3完全占据了中型豪华车市场的主导地位，更贵的Model S是大型豪华车市场最畅销的车型。香橼认为，“看起来是特斯拉的竞争对手在吃Ambien安眠药”，呼应了纽约时报专访披露的马斯克服药问题。

　　研报的核心论据是梅赛德斯、宝马和奥迪今年销量同比大幅下滑，说明人们在美国经济上行的阶段远离这些品牌，进而证明对特斯拉电动车存在增量需求，而非批评人士认为只有存量需求：

　　“特斯拉在2017年6月宣布有45万电动车预定，交了押金并等待提车的人肯定没有在买其他品牌的汽车。特斯拉财报电话会称，前三大转向特斯拉的车主来自丰田Prius、本田雅阁和Civic车型，说明更多人愿意花更多钱加入特斯拉革命。特斯拉不仅正在抢夺豪华车企的客户，还从用户基础更广泛的竞争对手那里抢人。而到2021年前，在Model 3这个价位没有竞品电动车要推出，竞争不存在。”

　　香橼认为，三季报发布后有很多理由做多特斯拉，至少是不宜选择做空。这些理由包括：